Sự hoạt động của Icahn có thể làm phân tâm Caesars khỏi mục tiêu cắt giảm nợ.

Mô tả

Carl Icahn chưa chính thức tín hiệu rằng ông ấy sẽ trở thành nhà hoạt động với khoản đầu tư vào Caesars Entertainment (NASDAQ: CZR), nhưng ông đã bộc lộ sự quan tâm đến việc thúc đẩy giá trị cổ đông thông qua việc tách riêng lĩnh vực game tương tác của công ty. Một công ty nghiên cứu cho rằng điều này có thể là sự phân tâm khỏi các nỗ lực giảm nợ.

Trong một báo cáo mới, nhà phân tích GimmeCredit Kim Noland chỉ ra rằng Caesars gần đây đã bổ nhiệm hai giám đốc có liên hệ với Icahn vào hội đồng quản trị. Điều đó có thể báo hiệu rằng nhà đầu tư tỷ phú có thể sẵn sàng thúc ép công ty game bán bớt mảng kinh doanh kỹ thuật số của mình, điều này có thể gây bất lợi cho việc giảm bớt khoản nợ.

“Mặc dù Icahn và đại diện của ông đã đồng ý với các điều khoản dừng thông thường, nhưng sự tham gia của họ có thể thúc đẩy việc tối đa hóa giá trị cổ phiếu trước ý định rõ ràng của ban quản lý là ưu tiên giảm nợ trong năm nay,” Noland nói. “Sự hoạt động của Icahn kết hợp với sự bất ổn kinh tế vĩ mô đáng kể, bao gồm khả năng có một cuộc suy thoái do các chính sách thuế quan gây ra, đặt ra câu hỏi về khả năng của Caesars đạt được tỷ lệ nợ mục tiêu 4x vào cuối năm 2026.”

Khi Icahn công bố khoản đầu tư mới vào Caesars năm ngoái, ông đã nói rằng tại thời điểm đó, ông không có ý định trở thành nhà hoạt động. Tuy nhiên, các nhà đầu tư hoạt động có thể tiếp cận theo nhiều hướng khác nhau, bao gồm việc thúc đẩy giành ghế trong hội đồng quản trị và thúc giục các công ty xem xét việc tách bỏ các tài sản chưa được đánh giá đúng. Caesars Digital nằm trong nhóm các tài sản chưa được đánh giá cao đó.

Caesars vẫn cần giảm nợ

Dưới sự lãnh đạo của CEO Tom Reeg, ban quản lý Caesars một phần được bổ nhiệm bởi Icahn khi ông thúc đẩy thương vụ mua lại vào năm 2020 của nhà điều hành sòng bạc bởi Eldorado Resorts, công ty mà Reeg từng điều hành trước đây.

Nolan cho biết rằng với lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) của Caesars có khả năng giữ nguyên trong năm nay do các vấn đề kinh tế vĩ mô, bao gồm thuế quan, nhà điều hành này có thể cần tìm cách tăng cường lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao, khấu trừ hoặc chi phí thuê (EBITDAR) một cách đáng kể để đạt được mục tiêu giảm nợ. Nhiệm vụ này có thể khó khăn hơn nếu công ty chọn tách bạch đơn vị kỹ thuật số của mình.

“Để đạt được mức nợ so với EBITDA mục tiêu, công ty cần tăng EBITDAR điều chỉnh lên một lượng đáng kể (8%-9%) hoặc giảm tổng nợ một cách đáng kể. Mặc dù các sòng bạc mới mở như Caesars Virginia sẽ tăng cường dòng tiền, điều này có thể bị bù đắp bởi kết quả tài chính yếu kém do suy thoái,” nhà phân tích GimmeCredit cho biết thêm.

Caesars có thể muốn giữ lại mảng kinh doanh kỹ thuật số

Mặc dù đã có nhiều cuộc thảo luận về những kế hoạch của nhà điều hành cho mảng iGaming/cá cược thể thao trực tuyến và ban quản lý đã xem xét ý tưởng khai thác giá trị của nó, Caesars có thể cũng bị thúc ép để giữ lại mảng này trong thời gian tới.

“Mặc dù dòng sản phẩm dự kiến của công ty vẫn hứa hẹn sẽ đóng góp tốt vào dòng tiền tự do vào năm 2025, và vốn đầu tư dự kiến sẽ giảm 500 triệu đô la so với năm ngoái, ban quản lý có thể bị phân tâm khỏi mục tiêu cắt giảm nợ bởi một chương trình hoạt động cố gắng tách bạch mảng kinh doanh kỹ thuật số tăng trưởng cao hoặc nâng cao hồ sơ định giá của mình,” Noland kết luận.