Eine ausführliche Anleitung zum Optionshandel: die Grundlagen

Optionen sind ziemlich einfache Derivate, aber sie können schwierig sein. Lesen Sie weiter, um mehr zu erfahren.

Adam Nowakowski

Alles klar, Zeit für die Grundlagen

Optionen sind Derivate. Dies bedeutet, dass der Wert einer Option von einem oder mehreren zugrunde liegenden Werten abhängt und von diesen abgeleitet wird. Mögliche zugrunde liegende Werte sind Aktien, Fremdwährungen und Zinssätze. Wenn nicht anders angegeben, werden in diesem Artikel Aktien oder Index-Futures als Basiswerte in unseren Beispielen verwendet. Nachfolgend sind die vier Grundpositionen aufgeführt, die man in Bezug auf Calls und Puts einnehmen kann.

Die vier Grundpositionen

Long Call: Das Recht, 100 Aktien zum Ausübungspreis zu kaufen.
Short Call: Die Verpflichtung, 100 Aktien zum Ausübungspreis zu verkaufen.
Long Put: Das Recht, 100 Aktien zum Ausübungspreis zu verkaufen.
Short Put: Die Verpflichtung, 100 Aktien zum Ausübungspreis zu kaufen.

Wenn wir lange telefonieren, bedeutet dies, dass wir ihn gekauft haben (und somit ist die andere Partei kurz).

Beachten Sie, dass der zugrunde liegende Betrag aus verschiedenen Gründen variieren kann. Der Einfachheit halber werden wir nur Optionen mit einem zugrunde liegenden Betrag von 100 diskutieren (Großbritannien hat beispielsweise 1000 zugrunde liegende Beträge, was das Recht bedeutet, 1000 Aktien zu verkaufen / kaufen). Wenn ich also einen Apple 105 Put kaufe, habe ich das Recht, 100 Apple-Aktien zu einem Preis von 105 (Dollar) zu verkaufen.

Neben dieser Unterscheidung zwischen Calls und Puts muss auch angegeben werden, welche Art von Option er / sie handelt. Die zwei am häufigsten gehandelten Typen sind:

Europäische Optionen. Diese Optionen können nur am Ablaufdatum ausgeübt werden, in der Regel in bar. Sie erhalten Bargeld auf Ihrem Konto anstelle von Aktien. Die meisten Indexoptionen sind europäische Optionen.

Amerikanische Optionen. Diese Optionen können jederzeit bis einschließlich des Ablaufdatums ausgeübt werden. Zum Beispiel die meisten Aktienoptionen. Sie werden durch physische Lieferung des Basiswerts anstelle von Barausgleich ausgeübt.

Der letzte Tag der Laufzeit eines Optionskontrakts wird als Verfalltag bezeichnet. In den USA und in Europa ist dies normalerweise der dritte Freitag im Monat. Wenn der dritte Freitag auf einen Austauschfeiertag fällt, wird das Ablaufdatum auf den Donnerstag vor dem dritten Freitag verschoben. Zu diesem Zeitpunkt ist der Optionskontrakt entweder seinen inneren Wert ("im Geld" oder ITM) wert oder verfällt wertlos ("aus dem Geld" oder OTM). Der im Vertrag festgelegte Preis wird als Ausübungspreis (Ausübungspreis) bezeichnet. Wenn der Inhaber von seinem Recht Gebrauch macht, den Basiswert zu kaufen oder zu verkaufen, sagen wir, dass der Inhaber die Option ausübt, während wir sagen, dass die Gegenpartei abgetreten wird.

Der Preis einer Option hängt von folgenden Faktoren ab:

Der Preis des Basiswerts
Der Ausübungspreis der Option
Fälligkeit der Option (Zeit bis zum Ablauf)
Die Volatilität des Basiswerts (der wichtigste Faktor im täglichen Handel!)
(Risikofreier) Zinssatz (und Short Stock Interest)
Mögliche Dividendenausschüttungen bei Fälligkeit einer Option

Eine Call (Put) -Option gibt dem Inhaber das Recht, den Basiswert zu einem festgelegten Preis (dem Ausübungspreis) an oder vor einem festgelegten Datum zu kaufen (zu verkaufen). Der Verkäufer der Call (Put) -Option ist verpflichtet, den Basiswert zu verkaufen (zu kaufen), wenn der Käufer von seinem Recht Gebrauch macht. Dies wird als zugewiesen bezeichnet.

Auszahlen

Der Einfluss der ersten beiden Faktoren auf den Preis einer Option sollte offensichtlich sein: ceteris paribus : Wenn der Preis des Basiswerts steigt, steigt der Wert einer Call-Option.

Dies liegt daran, dass die Option dem Inhaber das Recht einräumt, Aktien zu kaufen, die für einen festgelegten Preis wertvoller geworden sind. Folglich hat die Call-Option mit dem niedrigsten Strike (dem tiefsten ITM) den höchstmöglichen Wert im Vergleich zu den anderen Calls, da sie dem Inhaber das Recht gibt, die Aktie zum niedrigstmöglichen Preis zu kaufen.

Beispiel 1: Langer Anruf

Langer Anruf

Transaktion: Call mit Ausübungspreis kaufen A.

Merkmale: Long Call bietet ein begrenztes Abwärtsrisiko („Prämie“) und unbegrenztes Aufwärtspotenzial. Wertsteigerungen in einem Bullenmarkt (Aufwärtstrend).

Gewinn bei Verfall: Unbegrenzt nach oben (dh wenn der Aktienkurs steigt)

Verlust: Begrenzt auf die bezahlte Prämie (wenn der Aktienkurs fällt)

Break-Even: Punkt, an dem der Aktienkurs dem Ausübungspreis der Option zuzüglich der gezahlten Prämie entspricht. Wenn beispielsweise die für einen Call gezahlte Prämie 1 € und der Ausübungspreis 10 € beträgt, wird die Gewinnschwelle erreicht, wenn die Aktie bei 11 € gehandelt wird.

Beispiel 2: Long Put

Long Put

Transaktion: Kaufen Sie einen Put mit Ausübungspreis A.

Merkmale: Long Put mit begrenztem Aufwärtsrisiko (Prämie) und Abwärtspotential (begrenzt auf den Ausübungspreis). Wertsteigerungen in einem Bärenmarkt (Abwärtstrend).

Gewinn bei Verfall: Begrenzt auf den Ausübungspreis (Aktienkurs darf nicht unter 0 fallen)

Verlust bei Ablauf: Begrenzt auf die bezahlte Prämie

Break-Even: Punkt, an dem der Aktienkurs dem Ausübungspreis der Option abzüglich der gezahlten Prämie entspricht. Wenn beispielsweise die gezahlte Prämie 1 € und der Ausübungspreis 10 € beträgt, wird die Gewinnschwelle erreicht, wenn die Aktie mit 9 € gehandelt wird.

Beispiel 3: Kurzanruf

Kurzer Anruf

Transaktion: Verkaufen Sie einen Anruf mit Ausübungspreis A.

Merkmale: Ein kurzer Anruf bietet ein unbegrenztes Aufwärtsrisiko und einen maximalen Gewinn der erhaltenen Prämie bei oder unter dem Streik. Nach Ablauf der Option bleibt dem Verkäufer die erhaltene Prämie.

Gewinn bei Ablauf: Begrenzt bei sinkendem Aktienkurs (bis zur erhaltenen Prämie).

Verlust bei Ablauf: Unbegrenzt bei steigendem Aktienkurs.

Break-Even: Punkt, an dem der Aktienkurs (zugrunde liegender Preis) dem Ausübungspreis der Option zuzüglich der erhaltenen Prämie entspricht.

Beispiel 4: Short Put

Short Put

Transaktion: Verkaufe einen Put mit Ausübungspreis A.

Merkmale: Short Put bietet ein auf den Ausübungspreis begrenztes Abwärtsrisiko. Der maximale Gewinn wird erreicht, wenn der Basiswert auf oder über dem Ausübungspreis verfällt. Dem Verkäufer bleibt dann die erhaltene Prämie.

Gewinn bei Verfall: Begrenzt bei steigendem Aktienkurs (maximal auf die erhaltene Prämie).

Verlust bei Verfall: Begrenzt auf die Differenz zwischen dem Ausübungspreis und der erhaltenen Prämie, wenn der zugrunde liegende Wert fällt (eine Aktie kann nicht unter 0 gehandelt werden).

Break-Even: Punkt, an dem der Aktienkurs dem Ausübungspreis des Optionspreises zuzüglich der erhaltenen Prämie entspricht.

In / Out / Am Geld

Eine Option ist entweder im Geld, außerhalb des Geldes oder am Geld. Eine Option wird aufgerufen

im Geld, wenn es einen inneren Wert hat,
Wenn bei der Ausübung kein Geld mehr zur Verfügung steht , führt dies zu einem negativen Cashflow
at-the-money, wenn der Ausübungspreis dem Preis des Basiswerts entspricht.

Die folgende Tabelle zeigt, dass wenn eine Call-Option im Geld ist, die Put-Option mit derselben Laufzeit und demselben Ausübungspreis (X) nicht im Geld ist und umgekehrt. Wenn eine In-the-Money-Option ausgeübt wird und ein positiver Cashflow vorliegt, wird dieser positive Cashflow als innerer Wert der Option bezeichnet. Bei den meisten Berechnungen berechnen wir jedoch den inneren Wert auf der Grundlage des zukünftigen Preises (F) anstelle des Aktienkurses (S), wobei die Zinskosten für den Kauf der Aktie und die Dividenden berücksichtigt werden. Diese Kosten werden auch als "Transportkosten" bezeichnet. Daher ist der innere Wert für eine Call-Option max (FX, 0) und für eine Put-Option max (XF, 0). Per Definition ist es unmöglich, dass sowohl der Call als auch der Put (mit demselben Strike und derselben Laufzeit) einen inneren Wert haben.



Geld	Anrufoption	Put-Option
Im Geld	S> X.	S.
Am Geld	S = X.	S = X.
Pleite	S.	S> X.

Reife

Für amerikanische Optionen gilt: Je länger die Laufzeit, desto teurer die Option. Betrachten Sie zwei ähnliche amerikanische Optionen, die sich nur in der Laufzeit unterscheiden. Der Inhaber der Option mit der längeren Laufzeit hat genau die gleichen Rechte wie der Inhaber der Option mit der kürzeren Laufzeit. Darüber hinaus kann der Inhaber der langfristigen Option diese Option nach Ablauf der kurzfristigen Option ausüben. Daher muss die langfristige Option mindestens so wertvoll sein wie die kurzfristige Option. Dies muss für europäische Optionen nicht gelten, da keine Möglichkeit einer vorzeitigen Ausübung besteht und daher Faktoren wie die Dividende eine Rolle spielen könnten.

Volatilität

Dies ist die komplizierteste und wichtigste Variable in Bezug auf Preisoptionen und wird daher später ausführlich behandelt. Derzeit reicht es aus zu wissen, dass die Volatilität ein Maß für den Grad der Unsicherheit bei zukünftigen Bewegungen der zugrunde liegenden Aktie ist. Es ist daher ein Maß für die erwartete Bewegung des Basiswerts über einen bestimmten Zeitraum.

Zinssatz

In Bezug auf den Einfluss des Zinssatzes auf Optionen können wir seinen Einfluss auf den Wert der Zukunft betrachten. Wenn wir die zugrunde liegenden Aktien derzeit verkaufen, das Geld auf ein Sparkonto legen und es in einem Jahr herausnehmen würden, würden wir unsere Einlage zuzüglich aufgelaufener Zinsen über diesen Betrag erhalten.

Daraus folgt, dass sich der Wert der Zukunft (auf jeden Basiswert) um den Zinsbetrag erhöht, der bis zum Ablauf angesammelt werden könnte. Wenn daher der Zinssatz steigt, steigt die Zukunft. Eine Erhöhung in der Zukunft führt zu einer Erhöhung des Wertes des Calls und einer Verringerung des Werts des Put. Ein Satz, der üblicherweise von Marktteilnehmern verwendet wird, um sich dem Markt anzupassen, ist der LIBOR-Satz. Die Optionstheorie bezieht sich häufig auf den risikofreien Zinssatz, der nicht wirklich existiert. Man könnte seine Optionen auf EONIA, Euribor, LIBOR oder einen anderen Kurs bewerten, von dem man annimmt, dass er der richtige Kurs ist, um dem Markt zu entsprechen.

Dividende

Dividenden sind Zahlungen eines Unternehmens an seine Aktionäre. Sie können in bar oder auf Lager bezahlt werden. Eine Dividende führt zu einem Wertverlust der Aktie / Zukunft und beeinflusst somit den Preis einer Option.

Zusammenfassen

Die folgende Tabelle zeigt, wie sich der Wert verschiedener Optionen ändert, wenn eine der Variablen erhöht wird.

Bei Optionen im europäischen Stil sollte die "Laufzeit" leer sein, da nicht klar ist, ob innerhalb der Laufzeit eine Dividende ausgeschüttet wird. Für den amerikanischen Stil spielt dies aufgrund des frühen Trainings keine Rolle.

Wie sich Variablen auf den Preis einer Option auswirken



Variable	Anruf	Stellen
Standard Preis	+	- -
Ausübungspreis	- -	+
Reife	+	+
Volatilität	+	+
Zinssatz	+	- -
Dividende	- -	+

Teil II: Die Griechen

Ein ausführlicher Leitfaden zum

Optionshandel: Die Griechen Die Risiken, denen Anleger bei Optionen ausgesetzt sind, sind nicht eindimensional. Um mit sich ändernden Marktbedingungen umgehen zu können, sollte sich ein Anleger des Ausmaßes dieser Änderungen bewusst sein. Die Griechen.