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Was ist Leerverkauf?
Der Leerverkauf einer Aktie ist die Praxis des Verkaufs einer Aktie, die Sie nicht besitzen. Wie ist es möglich, Aktien zu verkaufen, die Sie nicht besitzen?
Sie leihen die Aktien von einem Dritten aus. Der Dritte ist normalerweise Ihr Börsenmakler, der die Aktien von einem anderen Kundenkonto abzieht, während der Dritte eine Margin-Vereinbarung trifft.
Sie verkaufen die geliehenen Aktien dann sofort zum aktuellen Marktpreis mit der Absicht, sie zu einem späteren Zeitpunkt zu einem niedrigeren Preis als dem, den Sie verkauft haben, zurückzukaufen, wodurch Sie einen Gewinn erzielen. Sie verdienen Geld, wenn der Aktienkurs fällt, aber Sie verlieren Geld, wenn der Aktienkurs steigt und Sie es zum höheren Preis zurückkaufen müssen.
Das Leerverkaufen von Aktien oder das Leerverkaufen von Aktien ist eine sehr riskante Handelsstrategie, wird jedoch von vielen Aktienhändlern praktiziert. Die Praxis ist besonders beliebt, wenn sich der Markt in einem rückläufigen Trend befindet.
Person, die auf einen Kurzschluss reagiert, ist schlecht geworden
Machen wir eine Zeitreise in das Jahr 2014. Die Rohölpreise sind stetig gesunken, und damit auch die Bestände der erdölproduzierenden Unternehmen.
Sie sehen sich Chevron an und stellen fest, dass der Aktienkurs stetig von rund 130 USD im Juli auf 117,50 USD im September gesunken ist. Sie sind der festen Überzeugung, dass die Rohölpreise angesichts der Welt voller Öl in absehbarer Zeit weiter sinken werden, ebenso wie der Aktienkurs von Chevron und die meisten anderen Erdölunternehmen. Sie wenden sich an Ihren Broker und teilen ihm mit, dass Sie Chevron-Aktien verkaufen möchten, indem Sie die Aktien zum aktuellen Marktpreis von 117,50 USD verkaufen.
Da Sie keine Chevron-Aktien besitzen, leiht sich der Broker die Aktien von einem seiner Kunden aus und leiht sie Ihnen aus. Sie leihen sich insgesamt 100 Aktien aus und verkaufen sie zum aktuellen Preis von 117,50 USD. Dadurch erzielen Sie eine Bareinnahme von 11.750 USD.
Die Rohölpreise sinken noch viele Monate, bis sie sich im April 2015 allmählich erholen. Zu diesem Zeitpunkt war der Kurs der Chevron-Aktie auf 106 USD gefallen. Aus Angst, dies könnte der Beginn einer Preiserholung sein, kaufen Sie die Aktien zum aktuellen Preis von 106 USD zurück und zahlen den Gesamtbetrag von 10.600 USD. Anschließend geben Sie die Aktien an den Broker zurück. Sie haben gerade neun Monate lang einen Gewinn von 1.150 US-Dollar erzielt.
Natürlich entstehen Ihnen Kosten für Leerverkäufe wie Zinsen, die der Broker für die Verwendung der geliehenen Aktien berechnet, sowie andere kleine Gebühren wie Provisionen und Gebühren, die sich zwar nicht wesentlich, aber summieren können. Ihre größten Kosten wären die Einzahlungen für die Wartungsmarge, die der Broker benötigt, um eine solche Transaktion einzuleiten.
Einlagen mit Erhaltungsmargen können je nach Stabilität der gehandelten Aktien sowie anderen Marktaspekten wie der Volatilität des Marktes stark variieren. Unter der Annahme, dass die für Leerverkäufe von Chevron erforderliche Marge 30% des Handelswerts beträgt, würde das zur Initiierung des Leerverkaufs erforderliche Kapital 3.525 USD (30% von 11.750 USD) betragen, die Sie bei Ihrem Broker hinterlegen müssen. Ihr Gewinn von 1.150 USD im April 2015 entspricht einer Rendite von 32 Prozent auf Ihre Investition - der Betrag, der eingezahlt wird, um die erforderliche Marge zu erreichen.
Ordentlich, oder?
Hier ist es nicht so ordentlich, wenn man sich ein anderes Beispiel ansieht. Gehen wir zum 28. September 2017.
Aus irgendeinem Grund glauben Sie, dass Zogenix, Inc. (ZGNX) eine gute Aktie ist, um zum aktuellen Preis von 12,80 USD zu verkaufen. Sie weisen Ihren Broker an, 700 SGNX-Aktien für einen Gesamtbetrag von 8.960 USD zu verkaufen. Da es sich um ein Small-Cap-Unternehmen handelt, ist das Risiko höher als bei einem Megabuck-Unternehmen. Aus diesem Grund verlangt Ihr Broker, dass Sie eine 100-prozentige Wartungsmarge oder den vollen Betrag von 8.960 US-Dollar aufbringen.
Am folgenden Tag, dem 29. September, gibt Zogenix bekannt, dass sein Hauptarzneimittel bei Patienten hervorragende Ergebnisse erzielt hat. Der Aktienkurs zoomt auf 35 US-Dollar. Sie geraten in Panik und beschließen, die Position zu schließen, indem Sie die Aktien zu diesem Preis zurückkaufen. Sie müssen jetzt 24.500 USD berappen, um die Position zu schließen und die Aktien an den Broker zurückzugeben. Sie haben gerade einen Nettoverlust von 15.540 USD erlitten.
Jetzt sehen Sie, warum das Leerverkaufen von Aktien als eine sehr mutige Handelsstrategie mit einem sehr hohen Risikopotenzial angesehen wird.
Die Macht der Optionen
Wenn man in der Lage ist, von einem fallenden Markt zu profitieren, sollte man keine Aktien verkaufen. Kaufen Sie stattdessen Put-Optionen!
Das Potenzial für große Gewinne ist weiterhin vorhanden, jedoch ohne das Potenzial für das große Risiko unbegrenzter Verluste, die durch Leerverkäufe entstehen können. Der Kauf einer Put-Option gibt Ihnen das Recht, aber nicht die Verpflichtung, Aktien zu verkaufen, und dies ist eine weitaus konservativere Methode, um in einen nach unten tendierenden Markt einzutreten.
Während ich diesen Artikel schreibe, liegt der Preis für General Electric (GE) bei 23,36 USD und befindet sich seit Anfang dieses Jahres 2017 auf einem kontinuierlichen Abwärtstrend möglicherweise umdrehen und einen Aufwärtstrend beginnen. Dies ist ein klassischer Fall, in dem es sinnvoller ist, Puts zu kaufen, als die Aktie zu verkaufen.
Um GE zu verkaufen, müssten Sie eine Margin-Einzahlung von 30 Prozent auf den Wert der von Ihnen geliehenen Aktien leisten. Angenommen, Sie haben 4.000 USD in bar auf Ihrem Brokerkonto, könnten Sie GE-Aktien in Höhe von 13.300 USD (mit einer Marge von 30%) ausleihen, wodurch Sie zum aktuellen Preis 570 Aktien verkaufen könnten.
Aber anstatt zu verkaufen, entscheiden Sie, dass der Kauf von Puts weniger riskant wäre. Anschließend weisen Sie 1.000 USD Ihres aktuellen Barguthaben für den Kauf von Dezember-Puts mit einem Streik von 23 zu einem Preis von 0,70 USD zu. Durch den Kauf von 14 Kontrakten können Sie 1.400 Aktien (100 Aktien pro Kontrakt) von GE-Aktien für eine Gesamtinvestition von 980 USD (Optionspreis 1400 x 0,070) kontrollieren. Dies ist Ihr gesamtes gefährdetes Geld.
Wenn sich GE tatsächlich umdreht und der Preis viel höher ist als Ihr Einstiegspreis von 23,36 USD, können Sie nicht mehr als 980 USD verlieren. Wenn Sie dagegen die Aktie leerverkaufen und der Aufwärtstrend von 23,36 USD ansteigt, würden sich Ihre Verluste ohne Nachlassen drehen, solange die Aktie weiter steigt.
Wenn GE seinen rückläufigen Trend fortsetzt, würde Ihr Optionsanteil auf zwei Arten profitieren. Wenn der Aktienkurs fällt, würden die Puts vom 23. Dezember, die Sie bei 0,70 USD gekauft haben, schnell an Wert gewinnen.
Angenommen, die Aktie sinkt auf das Niveau von 20 USD, das Ihre Puts je nach verbleibender Restlaufzeit auf 2,80 bis 3,00 USD erhöhen könnten. Dies ist eine Steigerung von etwa 400 Prozent gegenüber Ihrem Eintrag von 0,70 US-Dollar. Die andere Möglichkeit, von Ihren Puts zu profitieren, besteht darin, 1.400 GE-Aktien zum aktuellen Preis von 20 zu kaufen und gleichzeitig Ihre Put-Option auszuüben, um die Aktie zum Ausübungspreis von 23 USD zu verkaufen. In jedem Fall machen Sie einen großen Glücksfall. Ihr gesamtes gefährdetes Geld betrug nur 980 US-Dollar.
Ein letzter zu berücksichtigender Punkt ist, dass für die Qualifikation zum Leerverkauf von Aktien sehr strenge Bedingungen von den Wertpapieraufsichtsbehörden sowie Ihrer Maklerfirma auferlegt werden. Wenn Sie kein großer und wichtiger Kunde des Maklers mit einer beträchtlich hohen Eigenkapitalbasis sind, sind Sie höchstwahrscheinlich nicht für Leerverkäufe qualifiziert. Aber fast jeder und jeder kann Puts mit sogar einem kleinen Konto bei Ihrem Broker kaufen.
HINWEIS
Alle Informationen zum Handel mit Aktien und Optionen, einschließlich Beispiele unter Verwendung tatsächlicher Wertpapiere und Preisdaten, dienen ausschließlich Illustrations- und Bildungszwecken und sollten nicht als vollständig, präzise oder aktuell ausgelegt werden. Der Verfasser ist kein Börsenmakler oder Finanzberater und befürwortet, empfiehlt oder bittet nicht, Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen. Wenden Sie sich an den entsprechenden professionellen Berater, um umfassendere und aktuellere Informationen zu erhalten.
Fragen & Antworten
Frage: Ich mache manchmal Leerverkäufe von Aktien. Es ist mir nie in den Sinn gekommen, Puts zu kaufen, anstatt Aktien zu verkaufen. Ist der Kauf von Put-Optionen immer besser als der Leerverkauf von Aktien?
Antworten:Nein nicht immer. Der Nachteil beim Kauf von Puts anstelle von Leerverkäufen besteht darin, dass Ihre Puts jeden Tag, an dem der Aktienkurs stagniert, an Wert verlieren, wenn die zugrunde liegende Aktie einen ungerichteten Trend aufweist, weder nach oben noch nach unten. Die Aktie kann lange Zeit in einem Handelsmuster bleiben, bis Ihre Puts ihren gesamten Wert verlieren. Wenn Sie andererseits die Aktie leerverkaufen und ihr Kurs nach einem Handelsmuster weder nach oben noch nach unten verläuft, verlieren oder gewinnen Sie keinen Wert für die Aktie. Sie verlieren möglicherweise ein wenig Geld an Zinsen, aber nicht so viel wie den gesamten Wert der von Ihnen gekauften Puts. Der große Vorteil des Kaufs von Puts besteht darin, dass Ihr potenzieller Verlust so definiert und festgelegt wird, dass er den für die Puts gezahlten Betrag nicht überschreitet. Gleichzeitig ist Ihr Gewinnpotential unbegrenzt. Bei LeerverkäufenIhr Gewinnpotenzial ist ebenfalls unbegrenzt, solange sich die Aktie in einem kontinuierlichen Abwärtstrend befindet (genau wie beim Kauf von Puts). Der große Nachteil von Leerverkäufen ist jedoch, dass Ihre Verluste unbegrenzt sind, wenn die Aktie einen steigenden Trend aufweist.
Bei Leerverkäufen haben Sie mit UNLIMITED LOSS EXPOSURE ein begrenztes Gewinnpotenzial, während Sie bei Put-Optionen LIMITED LOSS EXPOSURE mit demselben Gewinnpotenzial haben.
© 2018 Daniel Mollat