Dies geschieht bei einem Rollout von Aktienoptionen

Was ist ein Roll-out?

Dieser Artikel ist für Anleger ohne Optionen möglicherweise nicht sehr sinnvoll. Es handelt sich um eine Handelsstrategie, die Optionsspielern zur Verfügung steht, die jedoch von denjenigen, die am Optionsspiel teilnehmen, nicht optimal eingesetzt wird.

Wenn Sie ein Optionsinvestor sind und sich in einer Situation befinden, in der Ihre Optionsposition einen Punkt erreicht hat, an dem Sie entweder Ihre Long-Optionen nicht mehr ausüben möchten oder einen Auftrag vermeiden möchten, bei dem Sie zum Kauf der Optionen gezwungen werden könnten Die Einführung von Optionen ist der richtige Weg. Das Ausrollen der Position ist eine hervorragende Methode, um aus dieser Situation herauszukommen.

Ein Roll-out ist einfach das Schließen einer Optionsposition und das Öffnen einer anderen Position mit dem Ziel, aus einem bestehenden unerwünschten Zustand herauszukommen und zu einer günstigeren Station zu gelangen.

Optionshändler können aus verschiedenen Gründen Roll-outs durchführen. In diesem Artikel beschränke ich mich jedoch darauf, zu erläutern, wie der gedeckte Call-Player und diejenigen, die bargeldgesicherte Puts und nackte Puts ausführen, davon profitieren. Für einen Spieler mit nacktem Anruf ist dies nicht sehr vorteilhaft, daher überspringen wir diesen Teil der Erklärung.

Der Covered Call Player

Nehmen wir an, Sie sind ein Aktieninvestor und nutzen gedeckte Calls, um Ihren Cashflow aus Ihren Aktien zu verbessern. Unter den vielen Aktien in Ihrem Portfolio entscheiden Sie, dass Sie diesen Monat Anrufe bei Wells Fargo (Symbol WFC) verkaufen werden. Es ist der Monat Januar und heute notiert die Aktie bei 65,48 USD. Sie sehen sich die WFC March-Optionsketten an, wie in der folgenden Tabelle gezeigt, um festzustellen, welcher Ausübungspreis zu Ihnen passt.

Optionskette für Wells Fargo

Sie wählen den März 67,50 als gute Wette mit einer Prämie von etwa 0,96 bis 0,98 US-Dollar. Sie besitzen 300 WFC-Aktien und können so 3 Call-Option-Kontrakte verkaufen (100 Aktien pro Kontrakt). Sie setzen sich an Ihren Computer und geben bei Ihrem Broker eine Online-Bestellung auf, um 3 Kontrakte zu 1,00 USD zu verkaufen. Diese Bestellung wird schließlich zu diesem Preis ausgeführt. Die 3 Kontrakte des Ausübungspreises von 67,50 im März bringen Ihnen insgesamt 300 US-Dollar ein. Dies ist Bargeld, das direkt und sofort Ihrem Brokerkonto gutgeschrieben wird.

Lassen Sie uns ein paar Wochen vorspulen und es ist jetzt Ende Februar. Der Aktienkurs von Wells Fargo hat eine gewisse Aufwertung erfahren und notiert jetzt bei 67,85 USD. Ihre Call-Option für März 67,50 ist ITM (im Geld), was bedeutet, dass der Optionsinhaber die Call-Option ausüben kann und Sie dann gezwungen wären, die Aktien zu einem Preis von 67,50 USD an den Inhaber zu verkaufen.

Wenn Sie dies zulassen, hätten Sie einen Gewinn von 906 USD erzielt. Dies ist eine Rendite von 13,8% in etwas mehr als einem Monat, was ziemlich gut ist. Hier ist, wie dies berechnet wird.

Ursprünglicher Wert von WFC bei Verkauf der Option: 65,48 USD x 300 Shrs = 19.644 USD

Der Verkauf am 3. März bringt Kontrakte zu 1,00 USD (300 USD) und verkauft die WFC-Aktien zu 67,50 USD bei Ausübung der Option (20.250 USD) zu einem Gesamtbetrag von 20.550 USD abzüglich des ursprünglichen Werts von 19.644 USD = 906 USD GEWINN.

Nehmen wir nun an, Sie haben die Ausübung der Optionen nicht zugelassen, weil Sie festgestellt haben, dass sich der Aktienmarkt in einem starken Aufwärtstrend befindet. Sie haben das Gefühl, dass dies noch einige Zeit so bleibt. Es wäre schade, Ihre WFC-Aktien jetzt zu veräußern, wenn ein gutes Potenzial besteht, dass sie noch weiter nach oben laufen könnten.

Sie entscheiden, dass Sie die von Ihnen verkauften Calls nicht ausüben möchten, was bedeuten würde, dass Sie Ihre Aktien zum Ausübungspreis von 67,50 loslassen würden, wenn die Möglichkeit einer weiteren Erhöhung des Aktienkurses besteht. Sie entscheiden sich daher für eine Einführung Ihrer Call-Optionen für März 67.5 zu einem späteren Zeitpunkt und einem höheren Ausübungspreis.

Indem Sie zu einem höheren Ausübungspreis gehen, geben Sie sich die Möglichkeit, weiter an einer möglichen Verbesserung des WFC-Aktienkurses teilzunehmen.

An diesem Tag, mit WFC-Aktien zu einem höheren Preis, ist die ursprüngliche Call-Option von 67,5, die Sie verkauft haben, jetzt auch zu einem höheren Preis von rund 3,50 USD. Um den 67,50-Call einzuführen, müssen Sie eine andere Option finden, um zu einem höheren Preis zu verkaufen, um den Rückkauf von 3,50 USD zurückzugewinnen und zusätzlich einen Gewinn zu erzielen.

Sie sehen sich die Optionskette WFC Juli an und stellen fest, dass die Preise für Anrufe im Juli 70 etwas mehr als 4,00 USD betragen. Sie haben Ihre Online-Bestellung für den Roll-out eingegeben. So würde Ihre Bestellung aussehen:

Kaufen, um WFC zu schließen 67.5 Call-Optionen @ 3.50

Verkaufen, um WFC zu öffnen Juli 70 Anrufoptionen @ 4.10

Der Preis von 4,10 USD ist das, was Sie von den Juli-Anrufen erhalten möchten. Nehmen wir an, Sie werden zu den in Ihrer Bestellung angegebenen Preisen gefüllt. Sie haben gerade einen Bargeldeinnahmen von 0,60 USD (4,10 abzüglich 3,50 USD) aus dieser Einführung generiert.

Das sind weitere 180 US-Dollar, die Ihrem Brokerkonto hinzugefügt wurden - 60 x 300 Aktien (3 Kontrakte). In der Zwischenzeit haben Sie die Möglichkeit geschaffen, Ihre Aktien mindestens so lange zu halten, bis sie auf 70 USD steigen. Dies ist jetzt der Ausübungspreis Ihrer neuen Anrufe.

HINWEIS: Bei vielen, wenn nicht allen Optionsmaklern können Sie die beiden Trades Kaufen und Verkaufen als eine Transaktion für ein Nettoguthaben von 0,60 USD ausführen, wodurch Maklergebühren gespart werden.

Schneller Vorlauf bis Juli.

Wells Fargo zeigt immer noch Stärke, da der Preis jetzt bei 71,65 USD liegt und Anzeichen dafür vorliegen, dass er weiter vorankommen kann. Aber Ihre Call-Optionen vom 70. Juli sind jetzt wieder ITM und bringen sie in die Lage, möglicherweise ausgeübt zu werden. In diesem Fall müssten Sie Ihre Aktien zu 70 USD abgeben.

Aufgrund Ihres Gefühls, dass WFC immer noch eine gewisse Schusskraft hinter sich hat und Sie nicht in einer anhaltenden Aufwärtsbewegung zurückbleiben möchten, entscheiden Sie sich erneut für einen weiteren Roll-out zu einem späteren Zeitpunkt und einem höheren Preis.

Da das Ablaufdatum jetzt sehr nahe ist (dritter Freitag im Juli), haben die WFC-Anrufe vom 70. Juli nur noch einen sehr geringen Zeitwert, da nur der innere Wert einen Großteil ihres derzeit notierten Preises von 1,95 USD ausmacht.

Wenn Sie sich die Optionsketten für WFC ansehen, werden Sie feststellen, dass Sie die Anrufe vom 73. Oktober zu einem Preis von 3,55 USD verkaufen können. Sie geben Ihre Online-Bestellung wie folgt auf:

Kaufen, um WFC Juli 70 Anrufe @ 1,95 zu schließen

Verkaufen, um WFC zu öffnen Oktober 73 Anrufe @ 3.55

Ihre Bestellung wird zu den von Ihnen angegebenen Preisen ausgeführt und Sie generieren ein Guthaben von 1,60 USD (3,55-1,95 USD), wodurch Sie Ihrem Broker-Konto einen weiteren Bargeldzuschlag von 480 USD hinzufügen.

Wells Fargo verliert im Laufe des Jahres an Fahrt und im Oktober, am Verfalltag der Optionen, notiert die Aktie bei 72,75 USD. Sie haben das Gefühl, mit Wells Fargo einen guten Lauf gehabt zu haben, und entscheiden sich dafür, Ihre Anrufoptionen vom 73. Oktober wertlos verfallen zu lassen, da es sich um OTM (out-of-the-money) handelt. In diesem Fall besteht keine Übungsgefahr.

Hier ist die allgemeine Zusammenfassung Ihres Wells Fargo-Abenteuers:

WFC-Nettowertzuwachs nach neun Monaten



TRANSAKTIONEN	Werte mit Roll-Outs	Werte ohne Roll-Outs
Ursprünglicher Wert der Aktie: 65,48 x 300 Aktien	19.644	19.644
Verkauf von Call-Optionen im März 67,50 @ $ 1	300
Rückkauf März 67.50 Call-Optionen @ $ 3.50	-1.050
Verkauf der Call-Optionen vom 70. Juli zu einem Preis von 4,10 USD	1.230
Rückkauf Juli 70 Anrufe @ 1,95	-585
Der Verkauf vom 73. Oktober kostet 3,55 US-Dollar	1.065
Gesamtnettogeld nach Einführung der Optionen	960
Wertsteigerung der Aktie bei Verfall (72,75 USD - 65,48 USD) x 300 Shrs	2,181	2,181

GESAMTGEWINN AUF WFC-LAGER NACH 90 TAGEN	22.785	21.825
Prozentualer Gewinn auf Originalbestand	16%	11%

Durch das neunmonatige Halten von WFC und den Verkauf von Optionen sowie die Einführung der Optionen bei Bedarf wurde ein Aktienwertwachstum von insgesamt 16% erzielt. Wenn der Anleger nur an der Aktie festgehalten hätte, ohne Optionen zu verkaufen und Roll-outs durchzuführen, wäre der Endwert nur ein Wachstum von 11%.

Wenn der Aktienkurs von WFC am Verfallsmonat nicht bei 72,75 USD liegt, sondern bei 74 USD liegt, könnten Sie erneut einen Rollout durchführen. Sie können so lange Roll-outs durchführen, wie Sie glauben, dass die WFC-Aktie weiter zulegen wird und es künftige Optionsausübungspreise gibt, auf die Sie rollen können.

Wie diese Übung deutlich gezeigt hat, bietet der Verkauf von Call-Optionen gegen eine Aktie und die Durchführung von Roll-outs, wenn die Gefahr einer Ausübung besteht, eine viel bessere Rendite als der Verkauf der Aktie allein.

Der Covered and Naked Put Option Player

Die Option-Rollout-Funktion wird vom Optionsverkäufer möglicherweise mehr geschätzt als vom Optionskäufer. Nicht so sehr wegen seines Potenzials, zusätzliche Gewinne zu erzielen, als vielmehr wegen des Call-Käufers, sondern vielmehr wegen seiner Fähigkeit, eine Put-Optionsposition gegen eine potenzielle Gefahr eines Verlusts zu verteidigen.

Schauen wir uns noch einmal ein Beispiel an, bei dem die Wells Fargo-Aktie oben verwendet wird.

Ihr Freund Eddie sagt Ihnen, dass er Bargeld in Höhe von 20.000 US-Dollar hat, während sein Börsenmakler nur sehr wenig Zinsen verdient. Er will dieses Geld besser nutzen, indem er den gesamten Betrag in eine Aktienemission investiert. Er fragt Sie nach Ihrer Meinung, welche Aktie Ihrer Meinung nach ein guter Kauf sein könnte.

Nachdem Sie ihm gesagt haben, dass Wells Fargo eine gute Anlagequelle sein könnte, weil Sie glauben, dass sie ein Aufwärtspotenzial hat, führt Eddie seine eigenen Untersuchungen zu dieser Aktie durch. Seine Ergebnisse deuten auf ein etwas anderes Bild für Wells Fargo hin, aber er akzeptiert Ihren Optimismus und stimmt zu, dass es sich um eine stabile Aktie handelt, in die es sich zu investieren lohnt.

Anstatt die Aktie zu kaufen, beschließt Eddie, auf Nummer sicher zu gehen, indem er stattdessen Puts verkauft.

Am selben Tag im Januar, an dem Sie in die WFC-Call-Optionen einsteigen, betrachtet Eddie dieselbe Tabelle mit Optionsketten und beschließt, die Put-Option vom 65. März zu verkaufen.

Mit der Aktie zum aktuellen Kurs von 65,48 USD erzielt der Put vom 65. März einen Geldkurs von 1,67 USD. Eddie verkauft 3 Kontrakte und erhält 501 USD (3 Kontrakte x 100 x 1,67), die direkt seinem Barguthaben gutgeschrieben werden.

Hier ändern wir nun die Einstellung, indem wir davon ausgehen, dass Wells Fargo in Zukunft einen Abwärtstrend verzeichnet, anstatt sich nach oben zu bewegen.

Schneller Vorlauf bis März. Wells Fargo ist im Niedergang.

Im März notiert die Aktie bei 62,70 USD, da sich Eddies Put-Optionen dem Ablaufdatum nähern. Zum Preis von 62,70 USD sind Eddies Puts vom 65. März ITM, was bedeutet, dass ihm die Aktie zugewiesen werden könnte, die ihn dann zwingt, die Aktien zu 65 USD zu kaufen. Selbst unter Berücksichtigung der Prämie von 1,67 USD, als er die Optionen verkaufte, würden seine Aktienkosten 63,33 USD betragen, wenn er gezwungen wäre, die Aktie zu kaufen, wie es passieren würde, wenn ihm die Aktie zugewiesen würde. Er müsste dann den Preis von 65 USD für jede ihm zugewiesene Aktie zahlen.

Er beschließt, aus seiner derzeitigen Situation auszusteigen, indem er seine Put-Optionen für März einführt. Die Puts vom 65. März, die kurz vor dem Ablauf stehen, haben nur einen sehr geringen Zeitwert und einen inneren Wert von 2,30 USD.

Die Tabelle der August-Optionsketten zeigt, dass er die im August bei 3,20 USD platzierten 62 USD verkaufen kann. Eddie gibt die folgende Rollout-Bestellung auf:

Kaufen Sie, um die Puts vom 65. März um 2.30 Uhr zu schließen

Verkaufen, um die 62. August-Puts @ 3.25 zu öffnen

Er erhält ein Guthaben von 0,95 USD für die Transaktion, wobei insgesamt 285 USD auf sein Konto eingezahlt werden.

Nehmen wir weiter an, dass Wells Fargo eine anhaltende Preisdrift verzeichnet. Es ist jetzt August und WFC ist auf 61 USD gesunken und kurz vor dem Ablauf von Eddies Put-Optionen für August 62. Die Optionen haben nur noch einen inneren Wert und haben einen Preis von nur 1,00 USD.

Eddie beschließt erneut, einen weiteren Roll-out durchzuführen, um seine Position aus dem Weg zu räumen, wodurch die Möglichkeit beseitigt wird, die Aktie zu 62 USD zuzuweisen.

Er schaut auf den Put vom 59. November und sieht, dass er mit einer Prämie von 2,50 USD verkaufen kann. Er kauft, um die Puts vom 62. August bei 1 USD zu schließen, und verkauft die Puts vom 59. November bei 2,50 USD, wobei er einen Kredit von 1,50 USD für einen Netto-Bargeldeinnahmen von 450 USD erhält.

Die folgende Tabelle zeigt alle Roll-outs, die Eddie bis August durchgeführt hat. Wenn wir davon ausgehen, dass er nach August keine Roll-outs mehr durchführt und ihm im November die Aktie zugewiesen wird, wenn der WFC unter 59 USD liegt, betragen seine Nettokosten für 300 WFC-Aktien 16.464 USD oder 54,88 USD pro Aktie.

Eddies Roll-out-Transaktionen



TRANSAKTIONEN	Werte mit Roll-Outs	Werte ohne Roll-Outs
Ursprünglicher Wert der Aktie: 65,48 x 300 Aktien	0	19.644
Verkauf von Put-Optionen im März 65 @ $ 1.67	501
Rückkauf März 65 Put-Optionen @ 2,30 $	-690
Verkauf von Put-Optionen im August 62 @ $ 3,25	975
Rückkauf August 62 setzt @ 1,00	-300
Verkauf vom 59. November Put @ $ 2,50	750
Gesamtnettogeld nach Einführung der Optionen	1,236
Wert der Aktienabschreibung im August (65,48 USD - 61 USD) x 300 Shrs	0	-1,344

Nettowert des WFC-Lagerbestands nach 90 Tagen		18.300
Kosten für Eddie, wenn Puts vom 59. November zugewiesen werden (59 x 300 USD)	17.700,00
Weniger Netto-Cashflow aus der Einführung von Put-Optionen	1.236,00
NETTOKOSTEN FÜR EDDIE VON 300 SHRS WFC-LAGER IM NOV	16.464,00

Eddie könnte in der Tat einen weiteren Roll-out der Puts vom 59. November durchführen und die Aktie überhaupt nicht erhalten. Er kann wiederholt mehr Roll-outs durchführen, da der Preis von WFC so lange sinkt, bis es keine zukünftigen Optionen mehr für die Einführung gibt.

Der letzte Roll-out könnte bis zu zwei Jahre dauern. Wenn es zu diesem Zeitpunkt kommt, würde Eddies zukünftige Roll-out-Position ein so weites Ablaufdatum haben, dass keine Gefahr besteht, dass sie zugewiesen wird. Selbst wenn angenommen wird, dass die Zuweisung zu diesem zukünftigen Zeitpunkt erfolgt, ist es Eddie egal. Denn bis dahin ist der Aktienkurs, zu dem er zugewiesen wird, so niedrig, dass es so wäre, als würde man die WFC-Aktie mit einem tiefen Rabatt kaufen. Er würde immens davon profitieren, wenn sich die Aktie umdreht und wieder steigt.

Hinweis:

Alle Informationen zum Handel mit Aktien und Optionen, einschließlich Beispiele unter Verwendung tatsächlicher Wertpapiere und Preisdaten, dienen ausschließlich Illustrations- und Bildungszwecken und sollten nicht als vollständig, präzise oder aktuell ausgelegt werden. Der Verfasser ist kein Börsenmakler oder Finanzberater und befürwortet, empfiehlt oder bittet nicht, Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen. Wenden Sie sich an den entsprechenden professionellen Berater, um umfassendere und aktuellere Informationen zu erhalten.

Fragen & Antworten

Frage: Anstatt auf ein sehr weites Ablaufdatum auszurollen und in einen Streik zu geraten, der tiefgreifend ist, kann ich die Position nicht in eine andere Aktienemission umwandeln, die mir die gleiche Prämie wie die weit entfernte Position gibt, jedoch mit einer näheren Position Ablaufdatum und näher am Geldstreik?

Antwort: Ja, das ist eine sehr gute Strategie. Sie können sich tatsächlich für eine andere Aktie in einer anderen Branche entscheiden, wenn die derzeitige Option in einer Branche besteht, die das Potenzial für eine kontinuierliche Aufwertung verloren hat.