Was ist ein Aktienrückkauf? warum Sie die Grundlagen herausfordern sollten

Aktienrückkauf oder Aktienrückkauf definiert

Ein Aktienrückkauf oder Aktienrückkauf ist der Kauf von Unternehmensaktien durch dasselbe Unternehmen, das sie ausgegeben hat. Das Unternehmen kauft seine eigenen Aktien an der Börse auf die gleiche Weise, wie Sie dies beim Kauf von Aktien an diesem Unternehmen tun würden.

Da sich dieser Artikel an den durchschnittlichen Anleger an der Börse sowie an den durchschnittlichen Mann auf der Straße oder besser bekannt als Laien-Aktieninvestor richtet, werde ich versuchen, meine Diskussionen darauf zu beschränken, wie sich dies auf diese Gruppe auswirkt Menschen

Während Aktienrückkäufe sowohl für den Aktionär als auch für die Muttergesellschaft Vor- und Nachteile haben, werde ich mich eingehender mit den Auswirkungen auf den Aktionär und nicht auf die Gesellschaft befassen.

Aktienrückkäufe können Vor- und Nachteile haben

Gleiche Marketingprinzipien von Angebot und Nachfrage

Durch den Rückkauf eigener Aktien auf dem freien Markt nimmt ein Unternehmen tatsächlich einige seiner ausstehenden Aktien zurück oder erwirbt Aktien, die in der Öffentlichkeit veröffentlicht werden. Dies verringert die Anzahl der Aktien, die der Öffentlichkeit zur Verfügung stehen, was hoffentlich zu einem Anstieg des Marktpreises der Aktie führt - der Grundfunktion von Angebot und Nachfrage. Dies ist vor allem das Hauptziel eines Rückkaufprogramms.

Warum ein Unternehmen seine eigenen Aktien zurückkauft

Bei der Gründung eines Unternehmens werden Aktien an Anleger verkauft, die dann prozentuale Anteilseigner des neu gegründeten Unternehmens werden. In ähnlicher Weise kann ein bestehendes Unternehmen, wenn es aus irgendeinem Grund mehr Kapital benötigt, z. B. zur Finanzierung von Operationen, zur Finanzierung von Expansionsprojekten, zur Einführung eines neuen Produkts, zum Erwerb eines anderen Unternehmens usw., Geld von Finanzinstituten leihen, die hohe Zinssätze zahlen. Oder es verkauft zusätzliche Aktien an die Öffentlichkeit, um die erforderlichen Bargeldmittel zu generieren.

Umgekehrt kann ein Unternehmen, wenn es finanziell gut abschneidet und zu viel überschüssiges Bargeld in seinen Kassen hat, das nicht sofort benötigt wird, einige oder alle seiner eigenen Aktien zurückkaufen oder zurückziehen.

Es gibt viele Gründe, warum ein Unternehmen seine eigenen Unternehmensaktien zurückkaufen möchte. Einige der wichtigsten sind:

1. Anstatt zusätzliche Bardividenden aus den überschüssigen Barreserven auszuschütten, kann sie sich dafür entscheiden, ihre Aktien zurückzukaufen, was eine Möglichkeit darstellt, die Aktionäre zu belohnen. Es dient den Aktionären als Geldbonus, ohne die Kontinuität der Zahlungen versprechen zu müssen.

2. Ein Rückkaufprogramm kann ein Zeichen dafür sein, dass der Börsenkurs des Unternehmens unterbewertet ist und es sich lohnt, in sich selbst zu investieren.

3. Als Verteidigungsspiel, um feindliche Übernahmen von unerwünschten Freiern zu verhindern. Der Rückkauf von Aktien könnte dazu führen, dass der Aktienkurs des Unternehmens so hoch ist, dass er den potenziellen Bewerber entmutigt.

4. Erhöht die Gewinn-pro-Aktie-Quote eines Unternehmens - EPS -, was den Aktienkurs erhöhen kann, obwohl dies eine Art Schaufensterdekoration ist.

Es gibt noch andere Gründe, warum ein Unternehmen seine Aktien zurückkaufen möchte, aber ich werde sie hier nicht erwähnen, da sie aus komplizierteren finanziellen Gründen vorliegen, die für einen durchschnittlichen Laieninvestor möglicherweise zu kompliziert sind, um sie zu verstehen.

Die oben genannten Motivationen dienen auch als Vorteile für den Aktionär eines Rückkaufprogramms. So funktioniert es.

Wie der Aktionär von einem Rückkauf profitiert

Wenn ein Unternehmen seine Aktien zurückkauft, führt dies fast automatisch zu einem Anstieg des Aktienkurses an der Börse. Siehe Abschnitt unten " Rückkauf kann den Aktienkurs erhöhen." Dies kann der erste direkte Vorteil eines Rückkaufs sein.

In der folgenden Tabelle für die Finanzergebnisse der McDonalds Corporation für einen Zeitraum von drei Jahren sehen wir den Aktienkurs zu Beginn des Jahres 2015 bei 94,25 USD. Zum Jahresende ist der Preis auf 119,43 USD gestiegen.

Aufgrund von Aktienrückkäufen und möglicherweise anderen günstigen Faktoren stieg der Aktienkurs stetig an. Zum Jahresende lag der Höchststand bei 119,43 USD je Aktie. Angenommen, Sie hätten 200 MCD-Aktien, hätten Sie sich einen Dividendenbonus zahlen können, indem Sie einige Aktien zum viel höheren Preis verkauft hätten.

Dies verringert jedoch Ihren Eigentumsanteil am Unternehmen, da Sie einige Ihrer Anteile abgegeben haben. Dies könnte ein Nachteil für Sie sein, wenn das Unternehmen seine regulären Dividendenzahlungen nicht erhöht, da Sie jetzt weniger Dividendengeld für die geringere Anzahl von Aktien erhalten, die Sie besitzen.

Rückkauf kann dazu dienen, die Dividende je Aktie zu erhöhen

Allerdings kommt es normalerweise vor, dass das Unternehmen seine Dividendenrate aufgrund der geringeren Anzahl von Aktien, die auf dem Markt schweben, erhöht. Am Ende haben Sie einen Bonus aus dem Verkauf eines Teils Ihrer Aktien erhalten und erhalten weiterhin den gleichen Geldbetrag in regelmäßigen Dividenden. Wie Sie in der nachstehenden Tabelle sehen können, erhöhte MCD die Dividende je Aktie für jedes der Jahre 2013-2015.

Ein Rückkauf dient als Dividendenbonus

Nehmen wir an einem anderen Beispiel an, dass die XYZ Company mit ihrer Geschäftstätigkeit 10 Millionen US-Dollar verdient hat. Das Unternehmen hat die Politik, 10% seines Gewinns für die Auszahlung von Bardividenden bereitzustellen, und verfügt über 500.000 ausstehende Aktien. Dies entspricht einer Bardividende von 2,00 USD je Aktie (10 Mio. USD x 10% ÷ 500.000 USD).

Angenommen, das Unternehmen hat vor der Ausschüttung von Dividenden 100.000 seiner eigenen ausstehenden Aktien zurückgekauft. Dies würde die Anzahl der variablen Aktien auf 400.000 reduzieren. Wenn das Unternehmen den gleichen Prozentsatz von 10% Dividenden auf seinen Gewinn von 10 Mio. USD beibehält, würde die Barauszahlung für jede Aktie nun 2,50 USD betragen, berechnet wie folgt: 10 Mio. USD x 10% ÷ 400.000.

Rückkauf bietet Steuervorteil

Dies ist einer der großen Vorteile, die ein Aktienrückkaufprogramm dem Aktionär bietet. Wie jeder Aktionär, der eine Dividende erhält, weiß, werden von einer Gesellschaft in bar gezahlte Dividenden als regelmäßiges Einkommen an den Empfänger besteuert. Wenn Sie jedoch Aktien verkaufen und mit dem Verkauf einen Gewinn erzielen, werden Ihre Gewinne als Kapitalgewinne zu günstigeren Sätzen besteuert.

Kehren wir zu dem Beispiel zurück, dass Sie 200 MCD-Aktien besitzen, die Sie seit mehr als einem Jahr halten. Angenommen, Ihre durchschnittlichen Kosten für diese Aktien, die Sie im Laufe der Jahre langsam angehäuft haben, betragen 85 USD pro Aktie. Nehmen wir weiter an, dass Ihr steuerpflichtiges Jahresnettoeinkommen (nach Abzug) Sie in die Steuerklasse von 25% einordnet. Dies bedeutet, dass Sie für alle Einnahmen, einschließlich Bardividenden, mit 25% besteuert werden.

Gewinne aus Aktienverkäufen werden mit einer günstigeren Kapitalgewinnrate behandelt

Wenn Sie jedoch einen Teil Ihrer Aktien zum aktuellen Marktpreis von 119 USD verkaufen würden, würden Sie nur 15% der Kapitalertragssteuer auf den Gewinn zahlen, den Sie mit dem Verkauf erzielt haben. In diesem Fall 15% von 34 USD (119 USD abzüglich 85 USD). Daher kann es für Sie von Vorteil sein, einen Teil Ihrer Aktien zu verkaufen und den niedrigeren Steuersatz für die Kapitalgewinne zu zahlen. Ihre Dividenden, die Sie auf die verbleibenden Aktien erhalten, werden mit der 25% -Klasse besteuert, in der Sie sich befinden. Da Sie jedoch jetzt weniger Aktien haben, sind die Auswirkungen der 25% -Steuer möglicherweise nicht so schlimm.

Rückkauf kann Aktienkurs erhöhen

Da ein Rückkaufprogramm die Anzahl der Aktien am Markt verringert, kommt dies einer Stilllegung ausstehender variabler Aktien gleich. Der Kapitalwert eines Unternehmens geteilt durch seine ausstehenden Aktien ergibt einen bestimmten Buchwert, der einer der bestimmenden Faktoren für den Kurs einer Aktie ist. Dies wird als Nettoinventarwert der Aktie oder kurz NAV bezeichnet.

Ein weiterer Faktor, der den Aktienkurs beeinflusst, ist das Ergebnis je Aktie (EPS) des Unternehmens, dh das Ergebnis des Unternehmens geteilt durch die Anzahl der ausstehenden Aktien. Diese beiden Komponenten, NAV und EPS, können für sich genommen den Börsenkurs der ausstehenden Aktien des Unternehmens beeinflussen.

Beispiel: Die XYZ Company verfügt über ein Gesamtnettovermögen (abzüglich Verbindlichkeiten und Kapital) von 10.000.000 USD und einen ausstehenden variablen Bestand von 1.000.000 Aktien. Der Nettoinventarwert je Aktie (NAV) beträgt daher 10 USD (10 Mio. USD geteilt durch 1 Million Aktien). Durch den Rückkauf von 100.000 Aktien ergibt sich ein Nettobestandsbestand von 900.000, was einem Nettoinventarwert von 11,11 USD entspricht

In gleicher Weise hätte die XYZ Company mit einem Gesamtnettogewinn von 500.000 USD vor einem Rückkauf einen EPS-Wert von 0,50 USD. Nach dem Rückkauf von 100.000 Aktien steigt der Nettoinventarwert des Unternehmens nach derselben Berechnungsmethode wie oben auf 0,56 USD.

In der realen Welt sind diese beiden Faktoren nicht die einzigen, die einen Börsenkurs beeinflussen. Es gibt auch das alles entscheidende Element von Angebot und Nachfrage sowie andere relevante Überlegungen, die zum endgültigen Marktpreis führen. Unabhängig davon spielen NAV und EPS eine sehr wichtige Rolle.

Auswirkungen des Aktienrückkaufs auf Dividende und Aktienkurs pro Aktie

Die Tabelle zeigt die Auswirkungen von Rückkäufen auf Aktien der McDonalds Corporation

HINWEIS: Der niedrigere Aktienkurs Ende 2014 wurde durch Faktoren verursacht, die nicht mit dem Rückkauf zusammenhängen, ohne die der Aktienkurs höher gewesen wäre.

Der Nachteil

Nachdem Sie sich die verschiedenen möglichen Szenarien angesehen haben, in denen Aktienrückkäufe für den Aktieninvestor von Vorteil sind, sollten Sie sich nicht zu sehr in das Programm verlieben, bis Sie die potenziellen Fallstricke des Systems untersucht haben.

Ein Unternehmen, das seine Aktien zurückkauft, tut dies möglicherweise absichtlich, um seinen Marktpreis aus Gründen, die der Anleger untersuchen sollte, künstlich zu erhöhen.

Viele Unternehmen zahlen ihren Top-Managern hohe Boni, die an die EPS-Leistung des Unternehmens gebunden sind. Wie in den angegebenen Beispielen gezeigt wurde, kann EPS durch einen Aktienrückkauf fenstergekleidet werden. Es verbessert die EPS-Zahlen, indem es das Unternehmen rentabler erscheinen lässt, obwohl dies nicht der Fall ist. Diese Art der Schaufensterdekoration kann zu einem vorübergehenden Anstieg des Aktienkurses führen, der kurze Zeit später nachlässt.

Ein Unternehmen kann auf einen Rückkauf zurückgreifen, wenn es sein maximales Wachstumspotenzial erreicht hat und für diesen Zweck seine Bargeldressourcen nicht mehr benötigt. Die Chancen für ein weiteres Gewinnwachstum haben möglicherweise ihren Höhepunkt erreicht. Dies könnte auf einen stagnierenden oder sogar rückläufigen zukünftigen Aktienkurs hinweisen.

Anleger sollten besonders vorsichtig sein, wenn Unternehmen ihre Aktien zurückkaufen, wenn sie weiterhin große Mengen langfristiger Schulden in ihren Büchern haben.

Es gibt einen interessanten Artikel, der in USA Today in der Ausgabe vom 14. November 2015 veröffentlicht wurde. Der Titel lautet „ Aktienrückkäufe sind für Anleger nicht immer ein gutes Geschäft“.

Um zusammenzufassen

Oberflächlich betrachtet scheint ein Rückkaufprogramm eine sehr gute Methode zu sein, um das angesammelte Vermögen eines Unternehmens an seine Eigentümer, die Aktionäre, zu verteilen. Die beliebteste Methode zur Verteilung des Vermögens an die Aktionäre sind Dividenden. Dividenden erhöhen jedoch nicht den Shareholder Value, den Rückkäufe bewirken können.

Wie in diesem Artikel erwähnt, kann es jedoch viele positive und negative Gründe geben, warum ein Unternehmen seine Aktien zurückkauft. Anleger sollten aus Gründen, die hinter dem Rückkauf stehen, Nachforschungen anstellen, ob dies langfristig gut oder schlecht ist. In der Investmentwelt ist allgemein anerkannt, dass Rückkäufe nur kurzfristig von Vorteil sind. Die langfristigen Auswirkungen sind nicht allzu groß.

In der Investmentwelt ist allgemein anerkannt, dass Rückkäufe nur kurzfristig von Vorteil sind. Die langfristigen Auswirkungen sind nicht allzu groß.