Warum alle von einer invertierten Zinsstrukturkurve sprechen

Die Nachrichten dieser Woche wurden mit Schlagzeilen gefüllt, die vor einem möglichen finanziellen Untergang warnen, und alles dreht sich um drei Wörter: „Inverted Yield Curve“. Was bedeutet das eigentlich? Wir werden über Anleihen gegenüber Aktien sprechen, was eine invertierte Zinsstrukturkurve tatsächlich bedeutet und warum sie so wichtig ist.

Hohes Risiko und geringes Risiko

Bevor wir uns mit dem Thema befassen, lassen Sie uns über das Risiko sprechen. Je mehr Risiko Sie eingehen möchten, desto mehr Geld können Sie potenziell verdienen. Das Wort „potenziell“ ist der Schlüssel: Mehr Risiko bedeutet eher eine Chance, dass Sie nicht so viel Geld verdienen, wie Sie erwartet haben, oder noch schlimmer, Sie verlieren Geld.

Wenn Sie sicherer investieren möchten, sind die potenziellen Belohnungen viel geringer. Das bedeutet aber auch, dass Sie die Wahrscheinlichkeit verringern, Geld zu verlieren.

Rückkehr von Aktien gegen Anleihen

Aktien: Riskante Investition

Wenn Sie an eine Investition denken, denken die Leute oft an die Börse. Der Kurs einer Aktie ist nicht festgelegt. Es geht nach oben oder unten, je nachdem, wie gut ein Unternehmen abschneidet.

Aktienkurse sind riskant; Sie kaufen sie, weil Sie glauben, dass der Preis steigen wird, aber es gibt keine Garantie dafür. Sie könnten um ein Prozent oder 15% steigen oder fallen. Sie verdienen nur dann Geld, wenn Sie Aktien für mehr verkaufen können, als Sie bezahlt haben.

Wenn Sie nach einer sichereren Investition suchen, müssen Sie außerhalb der Börse suchen.

Anleihen: (meistens) sichere Anlage

Wie Unternehmen müssen Regierungen und Kommunen häufig Geld leihen. Sie tun dies, indem sie Anleihen verkaufen. Eine Anleihe ist wie eine Schuldverschreibung: Sie verleihen ihnen Geld und sie versprechen, es mit Zinsen zurückzuzahlen.

Anleihen sind viel sicherer als Aktien, und Anleger wissen, dass sie wahrscheinlich eine höhere Rendite aus Aktien erzielen könnten. Eine niedrigere Rendite ist jedoch ein guter Kompromiss für die Sicherheit.

Sie kaufen Anleihen für einen festgelegten Zeitraum - beispielsweise zehn Jahre. Sie erhalten regelmäßig (normalerweise alle sechs Monate) Zinsen von dieser Anleihe, und dieser Zinssatz ist die Rendite. Am Ende des festgelegten Zeitraums (wenn die Anleihe fällig wird) erhalten Sie Ihre ursprüngliche Investition zurück.

Erträge und Ertragskurven

Wenn Sie über einen längeren Zeitraum Geld an eine Regierung oder ein Unternehmen leihen, erhalten Sie im Allgemeinen einen höheren Zinssatz oder eine höhere Rendite.

Wenn Sie Ihr Geld mehrere Jahre lang leihen, können Sie es nicht für etwas anderes verwenden (was Ökonomen Opportunitätskosten nennen). Der Kreditnehmer muss es also für Sie attraktiver machen.

Das heißt, wenn Sie eine 10-jährige Anleihe kaufen, möchten Sie einen höheren Zinssatz erhalten als wenn Sie eine 2-jährige Anleihe kaufen, um die Unannehmlichkeiten auszugleichen, Ihr Geld nicht so lange zu haben. Und historisch gesehen hat es so geklappt.

Bis vor kurzem.

Ertragskurven: 2 Jahre gegenüber 10 Jahren (2018-2019)

Ertragskurven: 3 Monate gegenüber 10 Jahren (2018-2019)

Invertierte Ertragskurve

Diese Diagramme zeigen die Renditen von 3-Monats-, 2-Jahres- und 10-Jahres-Anleihen für Staatsanleihen in den Jahren 2018 und 2019. Während des größten Teils dieser Zeit konnten Sie durch den Kauf einen besseren Zinssatz - eine höhere Rendite - erzielen eine längerfristige Anleihe. Das erwarten Sie.

Aber die Lücke hat sich geschlossen; Die Rendite für 10-jährige Anleihen ist so weit gesunken, dass sie nicht viel höher war als ein 2-jähriger Anleihezinssatz. Und dann, am Mittwoch, dem 14. August, fiel die Rendite 10-jähriger Anleihen unter die Rendite 2-jähriger Anleihen. Das ist die berüchtigte invertierte Zinsstrukturkurve.

Warum ist die Ertragskurve wichtig?

Obwohl Aktien riskanter sind als Anleihen, ist dieses Risiko mit einer Belohnung verbunden. Wenn Sie die kurzfristigen Höhen und Tiefen tolerieren können, erzielen Aktien im Allgemeinen langfristig eine höhere Rendite für Ihre Investition. Anleger investieren gerne Geld in die Börse, da es zwar von Tag zu Tag sehr volatil ist, aber tendenziell steigt. Anleihen sind sicherer, aber nicht so rentabel.

Aber jetzt sieht die Gesamtwirtschaft wackeliger aus. Unternehmen schneiden nicht so gut ab, und es gibt viele Anzeichen dafür, dass es noch schlimmer kommen wird. Die Anleger werden pessimistischer, wie profitabel Unternehmen im nächsten Jahr oder länger sein werden. Irgendwann verlieren Anleger das Vertrauen, verkaufen ihre Aktien, um Geldverluste zu vermeiden, und kaufen stattdessen Anleihen, weil sie sicherer sind.

Dies bedeutet wiederum, dass die Renditen sinken. Das alte Axiom über Angebot und Nachfrage gilt; Wenn die Nachfrage nach Anleihen steigt, muss die Regierung keinen so hohen Zinssatz zahlen, um Investoren anzulocken.

Es gibt viele Arten von Anleihen, einige mit einer Laufzeit von bis zu 30 Jahren. Die 2-Jahres- und 10-Jahres-Anleihezinsen waren traditionell ein äußerst wichtiger Vergleich und werden genau beobachtet.

Rezessionsindikator

Jede Rezession in den letzten 60 Jahren ist nach einem invertierten Zinskurvensignal aufgetreten.

Wird es eine Rezession geben?

Der Wortlaut ist wichtig!

• Jede Rezession in den letzten 60 Jahren ist aufgetreten, nachdem sich die Zinsstrukturkurven umgekehrt haben.

Aber!

• NICHT auf jedes Auftreten einer invertierten Zinskurve folgte eine Rezession!

Mit anderen Worten, es ist wichtig und ein Warnsignal für Ökonomen, aber es bedeutet nicht, dass eine Rezession unvermeidlich ist. Die Wirtschaft ist eine komplizierte Maschine mit vielen beweglichen Teilen, und ein einziges Warnzeichen allein reicht einfach nicht aus, um sicher zu sein, dass es zu einer Rezession kommt.

Ein weiterer Punkt, den Sie beachten sollten, ist, dass dies nicht sofort geschieht. Wenn es nach einer Inversion der Zinskurve zu einer Rezession gekommen ist, dauerte es vom Warnsignal einer invertierten Zinskurve bis zum offiziellen Beginn einer Rezession durchschnittlich 22 Monate.

Zusammenfassen

• Eine Inversion der Zinskurve bedeutet, dass kurzfristige Staatsanleihen einen höheren Zinssatz (Rendite) bieten als längerfristige Anleihen.
• Eine kurzfristige Investition zahlt sich normalerweise weniger aus als eine vergleichbare langfristige Investition.
• Es wird allgemein als wichtiges Zeichen angesehen, auf das häufig eine Rezession folgt.
• Aber es ist nicht unfehlbar; Auf eine invertierte Zinsstrukturkurve folgt manchmal keine Rezession.

Jetzt wissen Sie, was eine invertierte Zinsstrukturkurve ist und warum sie so wichtig ist. Denken Sie daran, dass niemand mit Sicherheit vorhersagen kann, was in den nächsten 12 Monaten oder zwei Jahren in der Wirtschaft passieren wird. Aber wir können sicher sein, dass es viele Spekulationen geben wird!

• Anleihen - Investor.gov

  Was sind Anleihen? Eine Anleihe ist eine Schuldverschreibung, ähnlich einer Schuldverschreibung. Kreditnehmer geben Anleihen aus, um Geld von Anlegern zu beschaffen, die bereit sind, ihnen für einen bestimmten Zeitraum Geld zu leihen. Wenn Sie eine Anleihe kaufen, verleihen Sie Kredite an den Emittenten, bei dem es sich möglicherweise um eine Regierung handelt.

• https://www.cnbc.com/2019/08/14/the-inverted-yield-curve-explained-and-what-it-means-for-your-money.

  Eine invertierte Zinsstrukturkurve markiert einen Punkt auf einem Chart, an dem sich kurzfristige Anlagen in US-Staatsanleihen mehr auszahlen als langfristige.